在加密货币市场中，不断涌现出各种金融产品和交易方式，而永续合约则是近年来备受关注的创新型交易工具。本文将揭秘永续合约的工作原理，探讨其与传统期货合约的区别，并分享一些成功交易的实践技巧。
永续合约：一种“创新型”期货合约
永续合约，顾名思义，是一种无限期有效的合约，与传统期货合约有着本质的区别。传统期货合约通常都有到期交割日，交割日时，合约必须履行交割，即交付标的物或现金。然而，永续合约不受到到期交割日的限制，允许持仓至永久，因此得名永续合约（Perpetual Contract）。
传统合约与永续合约的区别
1. 交割过程
传统合约之所以设置交割，是因为交割价格是依照标的物当日的现货加权价格来决定的。这一加权计算能够预防短时间内对现货价格的操纵。期货价格如果高于现货价格，被称为升水，反之则贴水。但交割机制使得期货价格不会大幅偏离现货价格，以此避免套利空间。
2. 长期持仓的困扰
如果长期持有传统期货合约，用户必须在合约到期前将持仓转移到更远的合约，这不仅繁琐，还可能导致额外手续费和小幅盈亏。这给交易员带来了不小的麻烦。
3. 永续合约的诞生
与比特币等数字货币7x24小时交易的特点相匹配，永续合约无需交割，使交易过程更为流畅。BitMEX（比特币交易所）因此创造了这种无需交割日的永续合约，很快在全球范围内流行起来。
永续合约的挑战：现货价格的锚定
虽然永续合约具有众多优点，但也面临一个重要问题，即如何锚定现货价格。传统的交割合约能通过期现套利来拉近期货价格和现货价格，从而保持两者接近。然而，永续合约没有交割环节，因此无法像传统合约那样实现这一目标。
BitMEX采取的解决方案是让多头和空头每8小时之间支付资金费用。简单来说，当永续合约价格高于现货价格时，多头持有者需要支付费用给空头持有者，反之亦然。资金费率与交易员的持仓数量有关，这一费用是在多头和空头之间直接转移的，而不是由交易所收取。
总体而言，永续合约很好地跟踪了现货价格，但投资者应当了解资金费率的计算规则及交换周期。特别是，对于长期持有永续合约多仓的交易员来说，资金费用可能会成为一笔不小的成本。
结语
永续合约作为数字货币交易的创新产品，突破了传统期货合约的束缚，提供了更为灵活的交易体验。然而，投资者也需了解与之相关的资金费用和风险，做到审慎投资。在涉足永续合约交易前，了解其运作机制与潜在风险，将有助于在币圈的波涛汹涌中稳健前行。
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